食物饮料2026年投资策略：拐点、板块次序递次建

　　10月通缩数据延续好转，幅度略高于预期，CPI同比0。2%，环比0。2%。此中10月CPI食物环比0。3%，同比-2。9%（前值-4。4%）。2025年10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增加2。93%。1-10月份，社会消费品零售总额412169亿元，同比增加4。3%。餐饮消费：10月单月餐饮收入5199亿元，同比增加3。8%；1-10月累计餐饮收入46188亿元，增加3。3%。粮油食物：10月单月2068亿元，同比9。1%，1-10月累计19727亿元，同比10。3%。饮料类：10月单月282亿元，同比7。1%，1-10月累计2774亿元，同比0。8%。烟酒类：10月单月511亿元，同比4。1%，1-10月累计5301亿元，行业合作态势呈现拐点，价钱和不再边际恶化，合作转向取价值。速冻公司均察看到行业价钱和已至相对高点，安井正在近期经销商大会首提“降价失灵”，保守大单品降价难以带动销量增加；千味央厨强调低价策略不成持续，三全同样认为合作可能不会再恶化、合作沉心转移，从“以价换量”转向产物力、渠道力、办事力的比拼，企业更沉视质量不变、产物立异取终端办事，行业进入“硬实力洗牌期”。安井提出从“降本增效”转向“提质增效”，把控宣传和促销人员费用，Q3发卖和办理费用率下降0。83pcts；千味自动收缩用于价钱合作费用及进行渠道梳理和调整，Q3发卖费用率下滑0。17pcts，并指导经销商办事终端；三全通过“总对总”曲营办理提拔办事效率，Q3发卖费用率下降1。64pcts。合作焦点已从份额掠取，转向运营质量取盈利能力的提拔。渠道角度来看，保守渠道企稳，定制化渠道快速成长、终端办事能力着沉表现。保守渠道承压但企稳，本年以来安井、千味、三全的经销渠道均呈现下滑或增加乏力，但三季度均呈现修复态势，安井、千味经销渠道降幅均较上半年收窄至小个位数，三全实现个位数增加。产物思聚焦大单品、布局优化、品类跨界。1）高毛利大单品是焦点抓手。安井的锁鲜拆（增加取毛利率韧性十脚）、烤肠系列（从b端到c端、盈利改善）；三全高端水饺“江山湖海田好饺”系列（方针是通过高端产物矩阵树立“中国好饺子”品牌认知）；千味油条+产物延长、烘焙类。2）品类跨界取延长。安井通过并购鼎味泰切入冷冻烘焙；千味烘焙类产物进入盒马烘焙、奈雪、奥乐奇、沃尔玛等曲营客户渠道；三全起头测试商超烘焙区产物。别的肉成品（烤肠、三全的沉点拓展品类。精准控费、效率提拔、持久看利润率改善。发卖费用将不再盲目投入市场所作，跟着价钱和趋于化，头部企业费用投向更聚焦，向高潜力渠道（新零售、特通）、新品推广、终端办事倾斜，削减畅通批发等无效投入。组织查核更精准。瞻望来岁：改善取修复是从线。跟着价钱和影响削弱，企业费用投放将更趋，投向更聚焦于高潜力渠道和新品推广。叠加产物布局优化带来的毛利率修复，估计板块盈利能力无望稳步回升。保举安井食物、千味央厨，前者龙头地位安定，多渠道驱动增加；后者布局改善明白，新零售取大客户双轮驱动。